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晨鸣纸业中期净资产收益率创上市来最低
来源:广告纸巾 作者:杨心柏 发布时间:2019-08-23 11:19??浏览量:

  短期偿债能力继续趋弱

  行业境况不佳、业绩仍较大幅下降的同时,晨鸣纸业高企的流动负债不降反增,债务风险进一步累积。去年底,晨鸣纸业流动负债614.15亿元,占总负债比例高达77.30%。半年过去,晨鸣纸业流动负债增加到628.85亿元,相比去年同期增加超过34亿元。

  值得注意的是,流动负债高位再增同时,综合反映短期偿债能力的速动比率、流动资产周转率上,晨鸣纸业却进一步下降。数据显示,晨鸣纸业中报速动比率0.68,差于一季报的0.70,较去年同期的0.76下降明显。

  数据显示,晨鸣纸业上半年净资产收益率为0.21%,不但远低于去年同期的5.77%,还是上市以来中期最低(剔除无该项数据的2006年)。而晨鸣纸业四大新项目在二季度陆续投产并运转的背景下,上半年国内造纸业境况并不佳。

  上周五即8月16日,就目前行业不佳、公司四大新项目二季度陆续投产并运转下中报业绩仍然较大幅下滑,全年业绩能否摆脱当前的较大幅下降格局;行业不佳叠加自身营收下降等状况下,公司短期债务规模继续扩大,未来偿债能力如何持续保持较好水平;以及公司对自身高负债率经营、流动负债巨大持怎样的态度,当前高负债经营方式能否一直维系,未来有无切实和能有效降低负债率的举措等问题,大众证券报记者致电晨鸣纸业并发送电邮,截至发稿时未收到公司回复。

  配合速动比率反映企业偿债能力的流动资产周转率上,晨鸣纸业也在下降。中报显示,晨鸣纸业流动资产周转率0.28,虽然好于一季报的0.13,但较去年底0.59大幅下滑,也差于去年同期的0.31。梳理晨鸣纸业最近10年的中报流动资产周转率可见,2010年的0.78最高,之后整体呈现下降趋势,今年0.28为2016年中报0.27的第二低。

  盈利继续大幅下降

  8月16日,造纸龙头企业晨鸣纸业发布了不算靓丽的2019年中报——上半年实现营业收入133.49亿元,同比降低14.16%;实现净利润5.1亿元,同比下降71.43%,广告纸巾样品,扣非净利润同比下滑80.29%。结合一季报来看,晨鸣纸业中报显示业绩环比改善,尤其是二季度净利润4.72亿元,明显好于一季度(3822.31万元)。

  不过,晨鸣纸业业绩整体下降趋势并未止步。营收增速上,公司中报为下降14.16%,稍好于一季度的14.94%;利润增速方面,中报的营业利润、净利润、扣非净利润都仍然保持70%以上的较大降幅,较2018年报降幅扩大一倍左右,更比2018年中报的降幅6%-15%的过之而无不及。

  即便是环比一季度改善的二季度,晨鸣纸业营收、利润的同比降幅仍较大。数据显示,二季度,晨鸣纸业营收下降13.49%,稍好于一季度的下降14.94%,而去年同期为增长11.16%。营业利润下降60.93%,好于一季度的下降97.61%,但去年同期为下降10.13%。净利润4.72亿元,与去年同期的10.02亿元相比不止腰斩,同比下降52.94%,去年同期为-3.92%;二季度扣非净利润降幅也仍高达59.39%,明显差于去年同期的下降20.15%。毛利率上,晨鸣纸业二季度为30.27%,好于一季度,但较去年同期33%低2.73个百分点。

  流动负债高位再增,进一步推高了晨鸣纸业的资产负债率。晨鸣纸业上半年末总负债达到812.49亿元,令净资产同比下降11.59%至244.69亿元,资产负债率76.25%较去年底进一步攀升,为三年来最高,比去年同期的72.95%增加了3.3个百分点。

  晨鸣纸业中期净资产收益率创上市来最低

  中报还显示,荷包纸巾包尺寸,晨鸣纸业上半年末虽然货币资金共207.28亿元、同比增加约25亿元,但流动负债中短期借款达446.65亿元、同比增加98.23亿元。上半年,晨鸣纸业利息支出16.50亿元,以利息支出为主的同期财务费用15.17亿元,几乎是同期净利润的三倍。

  资深财务人士宋家明向大众证券报记者表示,速动比率过高或过低都不是好事,通常在1左右比较健康,意味着每1元流动负债就对应着1元左右易于变现的流动资产,如果速动比率过低,广告纸巾与传单,企业的短期偿债风险会较大。

  尽管晨鸣纸业(000488)中报显示业绩环比改善,但业绩整体下降趋势并未止步,上半年净利润、扣非净利润仍分别同比大降超过71%、80%,净资产收益率0.21%为上市以来中期最差。公司处于高位的流动负债金额不降反增至628.85亿元,推高资产负债率至76.25%并创三年来最高。

  盈利继续大幅下滑流动负债高位再增

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